大正元增长模型

大正元的投资哲学是,着重于投资具有高增长性的企业。因此,大正元的团队研究、设计并首次提出大正元增长模型,通过该模型,大正元在作出投资决策的时候能够在企业的增长性和投资价格之间做出平衡,从这两个方面对项目做出综合判断。

大正元增长模型如下:

      V0 / (1 + G / rfn ≤ Vn / (1+N

                 V0= 投资时完全稀释市盈率(Fully-diluted PE)
                 G = 利润年复合增长率(CAGR)
                 rf= 同期无风险收益率
                 n = 投资到退出的年数 
                 Vn= 退出市盈率
                 N = 投资回报倍数 
 

此模型有助于分析在满足预期投资收益目标的情况下,投资市盈率与利润年复合增长率的关系:

          临界值 V0 = Vn / (1+N) * (1 + G - rf)n
          对于我们认定利润年复合增长率为G的企业,其投资市盈率不能够超过该临界值V0 ,否则无法满足预期投资收益

          临界值G = {(1 + N) * V0 /Vn}1/n + rf - 1
          当投资市盈率为V0,必须满足利润年复合增长率不少于该临界值G,否则无法满足预期投资收益

在V0和Vn确定的情况下,利润年复合增长率G的临界值如下:

在G和Vn确定的情况下,投资时市盈率V0的临界值如下:

投资回报安全区间示意图

 

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